坚持支农支小、服务实体、支持民企主方向不动摇，有效落实党建+金融助理工程，把农商行在各村居社区的根扎得更深更牢。

一级市场认购倍数亦普遍提升，光线传媒公司债认购倍数超过8倍。今年下半年过剩产能行业个券到期量较大，而目前对于过剩产能公司来说，直接融资已经非常困难，一旦无法续上，对于债市的流动性冲击将会显现。

华创证券指出，低评级信用债和产能过剩行业债券仍亚历山大，市场回暖很难惠及这类债券，建议投资者对低评级信用债和产能过剩行业债券谨慎操作。与此同时，从今年以来发行人财务表现和近期主要产品价格走势来看，产能过剩行业盈利改善或暂告段落，后期产能过剩行业的偿债压力仍很大，下半年债务负担加重是必然。总体来看，在配置压力集中释放的过程中，高等级产业债及城投债仍将受到追捧。此外，市场对于部分行业和个券的全面回避在带来风险的同时，也在孕育超调带来的错杀机会不过据业内人士透露，目前市场整体避险情绪仍浓，这从产能过剩行业债一级再融资仍遇冷、二级交易仍承压即可窥见一二。

中金公司进一步指出，目前发行人年度定期跟踪评级完成占比不足70%，钢铁和煤炭不足60%，剩余均需在7月底前完成，因此7月仍可能发生较多的评级下调，尤其是7月下旬密集发生的可能性较高。此外，连前期发行困难的采掘业短融上周发行规模也增加了135亿元。这就是说，超过预期收益3.5%以上的超额收益，投资人只能拿一半，剩下的一半要归银行。

产品通常约定最短持有期，期满后投资者每周或每月都可在开放日进行申购和赎回。从今年开始，规模较小的银行和地方城市商业银行也纷纷发力净值型理财产品。购买之前需读懂说明书 净值型产品，可以像债券基金那样完全用市值法估值，也可以用7日年化收益率的方式来估值。在这种环境下，净值型理财产品则为投资者获取更高收益提供了可能。

与传统理财产品未到期无法赎回相比，净值型理财产品更具备流动性。银行竞相开发净值型产品 有银行信用背书、有隐性担保的预期收益率型理财产品一直备受投资者青睐。

因为在刚性兑付的大环境下，理财产品基本上都能保本，预期收益率几乎等于实际收益率。比如，假设投资者购买时产品的净值为1，到了下一个开放日，如果产品净值变为1.1，投资者的收益就是1.1－1=0.1，也就是10%。同时银行为了控制风险，不得不放弃一些投资机会，投资者也就失去了获取高盈利的可能。早在2014年12月底，中国银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法》，明确提出未来力求打破隐性担保与刚性兑付，引导商业银行发行开放式净值型理财产品。

其中，工商银行向开放式、净值型产品转型的态度最积极。同时，不同于传统理财产品的透明性较低，净值型理财产品会定期披露收益，投资者的操作也更加灵活。净值型产品 收益高不保本 所谓净值型理财产品，其运作模式与基金类似，非保本浮动收益，投资者购买产品前无法预知产品实际收益率，而是根据产品实际投资运作情况定期在产品开放申购或赎回日公布产品净值，投资盈亏由投资者自负。同时，新规要求预期收益类产品计提50%风险准备金，该类产品发行成本将大幅增加，继而影响产品收益率，而净值型产品的风险准备金计提比例仅为10%，发行成本大幅降低。

从去年至今的市场情况来看，净值型理财产品，特别是开放式净值型产品正逐渐成为银行理财市场的主流。净值型产品 更具权益类特征 虽然净值类产品能让投资人获得预期收益型产品无法比拟的超额收益，但作为非保本浮动收益型理财产品，净值型理财的投资盈亏由投资者自负。

因此去年部分银行开始大幅减少并入表内的保本型理财产品规模，开始推行增加净值型理财产品和非保本结构性理财产品，以减轻资本压力。记者 张品秋 标签：理财 越来越 基金 保本 理财产品责任编辑：吴择 吴择。

事实上，监管部门引导银行理财回归资管本质是促使银行理财转型的重要动力之一。对于预期收益型产品而言，自2005年第一款理财产品诞生，其发展历程已有十载，产品研发较为成熟，保证收益型、保本浮动收益型及非保本浮动收益型的风险划分方式较为合理，同时对银行而言，在流动性管理方面的压力也小得多。比如交通银行的得利宝开新添利系列净值型理财产品，招商银行的日益月鑫进取型理财计划，光大银行的阳光稳健一号理财管理计划，民生银行的非凡资产管理智赢系列，恒丰银行的恒裕金理财-月月盈(净值型) 系列，广发银行的薪享事成净值型人民币理财计划等。例如某银行两款产品净值分别为1.4367元和0.6921元，购买后者的投资人就可能亏损30%。但是该产品近期的表现很一般，7月5日公布单位净值时只有1.0141，相当于收益率只有1.4%，尚未达到3%至3.5%的业绩基准，更何谈超额收益。在全部开放式理财产品中，净值型理财产品资金余额1.37万亿元，较2014年底增长0.81万亿元，增长幅度为144.64%。

据中央国债登记结算公司全国银行业理财信息登记系统此前发布的《中国银行业理财市场年度报告(2015)》，截至2015年底，开放式理财产品存续4882只，资金余额10.32万亿元，资金余额占全市场比例为43.91%，占比提高了9个百分点，较2014年底增长5.08万亿元，增幅为96.95%。双方都认为自己不是风险的承担者，一旦风险真正发生，对双方都不利。

但在资金面宽松、利率下行的环境中，传统银行理财的年化收益率已经降至3.8%左右，对投资人的吸引力大不如前。行业优选产品7月11日公布的净值为1.1223，当前收益也高于其业绩基准5.5%，而且定期进行现金分红。

普益标准的研究员魏骥遥指出，对于银行来说，理财产品的净值化转型并非等于淘汰封闭式预期收益型产品，更准确的表述应该是对于产品线丰富性的补足，针对不同风险偏好、不同类型的客户，进行更精确的产品匹配。这意味着市民购买理财产品时必须多一份理性和对产品的基本了解，不能再简单地依靠预期收益率来决定是否购买。

业绩基准可根据市场情况调整，并进行信息披露。其中工银财富全权委托系列可转债理财产品7月1日公布的单位净值达到1.3801，相当于预期年化收益38%，远远高于该产品发行时的业绩基准6%。其收益计算方法是，人民币业绩基准3%至3.5%(年化)，产品累计净值增长率超过3.5%(年化)计提业绩报酬。于是在不少投资者眼中，银行理财变得越来越像开放式公募基金：传统的投资期限被申购赎回日期所取代，固定的预期收益率变为不断变化的单位净值。

这是一种打破刚性兑付的产品类型。开放式、净值型产品已经成为银行理财的一个重要发展方向，银行理财产品由封闭式预期收益率型向开放式净值型转化，已然成为大势所趋。

国债期货增强型理财产品7月1日公布的净值为1.0924，当前收益高于业绩比较基准5.2%，但是产品规定超出业绩基准部分的80%作为客户的超额收益，因此投资人实际到手收益率应该为5.2+(9.24-5.2)0.8=8.432% 目前绝大多数净值型理财产品没有申购和赎回手续费，但投资人需要支付银行托管费，例如工行对净值型理财的托管费率为认购金额的0.1%/年。长期以来，人们去银行买理财产品时，基本上只问理财经理三个问题就够了投资期限多长、收益率多少、保不保本？甚至连第三个问题也不用问。

如果净值变为0.9，则收益为0.9－1=－0.1，也就是亏损10%。在与净值型产品的比较中，虽然通常开放式净值型产品流动性更强，但开放式和净值型这两个要素之间并没有必然联系，因此从产品本身来看，理财产品并非必须要全部净值化

推进两个加强、两个遏制专项检查回头看。会议指出，上半年 及时查处房地产首付贷等虚假按揭行为 ，严肃查处票据违规案件，强化信托公司风险管控要求。会议指出，以抓住风险源和协调各方为重点，防范化解风险。标签：及时 查处 虚假 假按揭 行为责任编辑：吴择 吴择。

完善各类风险防控应急预案，升级早期预警系统，开展全面风险压力测试。盯住重点行业和重点业务。

实施银行业金融机构法律顾问制度，防范法律风险。做好重大风险事件的应对处置工作，组织对钢铁、煤炭行业开展专项信贷检查，及时查处房地产首付贷等虚假按揭行为，严肃查处票据违规案件，强化信托公司风险管控要求。

稳妥处理银行跨境经营风险，妥善解决部分大型银行的海外合规风险事件。中新社记者 张浩 摄 近日，中国银监会召开2016年上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析(电视电话)会议。